Last Updated on 2026年1月7日 by けん実おじさん
投資家の脳にかけられた「呪い」
総務のけん実おじさんです。
今回の監査対象は、投資家のポートフォリオを腐らせる最悪の病理、
「塩漬け株（Salted Stock）」
です。
あなたの証券口座にもありませんか？
ずっとマイナスのまま、見るのも嫌になって放置されている銘柄が。
不思議なものです。
少し利益が出たら「下がる前に！」と慌てて売る（利食い）のに、損失が出たら「いつか戻るはず」と何年も持ち続ける。
これを投資用語で「利小損大（りしょうそんだい）」と呼びますが、
なぜこれほど多くの人が、合理性とは真逆の行動をとってしまうのでしょうか？
- 「自分には投資の才能がないから？」
- 「勉強不足だから？」
いいえ、違います。
監査の結果、判明した原因はもっと根深いものです。
これはあなたの性格の問題ではなく、人間の脳に刻まれた「バグ（認知バイアス）」によるものです。
私たちの脳は、原始時代から「損失（痛み）」を極端に避けるように進化してきました。
その本能が、金融市場という特殊な環境下では「破滅へのアクセル」として機能してしまうのです。
本報告書では、行動経済学のメスを入れ、あなたを縛り付けている「買値」という呪いの正体を暴きます。
結論から言えば、「いくらで買ったか」を記憶から抹消する技術こそが、投資家として生き残るための唯一の道です。
認知バイアス監査①：アンカリング効果
なぜ、私たちは損切りができないのか。
その最大の犯人は、「アンカリング効果（Anchoring Effect）」と呼ばれる心理現象です。
① 定義：脳は「最初の数字」に支配される
アンカー（Anchor）とは、船の「錨（いかり）」のことです。
一度錨を下ろしてしまうと、船はそこから一定の範囲しか動けなくなります。
人間の脳も同じです。
不確実なこと（株価の未来など）を判断するとき、脳は「最初に見せられた数字（初期値）」を基準点（アンカー）にして、そこからの調整で物事を考えようとします。
投資において、このアンカーとなる最強の数字は何でしょうか？
そう、「買値（取得単価）」です。
② 投資の罠：「1,000円」の呪縛
具体的な監査事例で見てみましょう。
あなたは、ある企業の株を「1,000円」で購入しました。
この瞬間、あなたの脳には「この株の価値＝1,000円」という強烈なアンカーが打ち込まれます。
その後、業績が悪化し、株価が「900円」に下がりました。
客観的な市場（他人）から見れば、ただ「今の価値は900円だ」という事実があるだけです。
しかし、アンカーを打たれたあなたの目には、全く違う景色が見えています。
- 市場の視点: 「この株は900円の価値しかない（下落トレンドだ）」
- あなたの視点: 「本来1,000円の価値があるものが、今は900円になっている。つまり100円安い（割安だ）」
これが致命的な認知の歪みです。
あなたは「100円の損失」という事実を認めたくないあまり、無意識に「バーゲンセール中だ」と脳内で変換してしまうのです。
だから、「安いからナンピン（買い増し）しよう」「戻るまで待とう」という誤った判断を下します。
③ 冷徹な真実：市場はあなたの財布を知らない
ここで、残酷ですが重要な事実を突きつけます。
市場は、あなたがその株をいくらで買ったかなど、これっぽっちも興味がありません。
あなたが1,000円で買おうが、500円で買おうが、あるいは空売りしていようが、市場価格は「企業の現在の価値」と「需給」だけで決まります。
「私が1,000円で買ったんだから、せめて1,000円までは戻るべきだ」 というのは、天に向かって「私が傘を持っていないから雨を降らすな」と祈るのと同じくらい、傲慢で無意味な思考です。
アンカリング効果とは、「自分だけの個人的な事情（買値）」を、「市場の客観的な事実」よりも優先させてしまう脳のエラーです。
この錨を断ち切らない限り、あなたの船（資産）は沈みゆく泥船と共に、海の底へと引きずり込まれることになるでしょう。
認知バイアス監査②：サンクコストとプロスペクト理論
前回の「アンカリング効果（買値の呪い）」に続き、投資家を地獄へ引きずり込むあと2つの強力な鎖について監査します。
これらは、あなたの「理性」ではなく「本能」に直接働きかけるため、非常に厄介です。
① サンクコスト（埋没費用）：呪われた「もったいない」精神
- 「ここまで時間をかけて分析した銘柄だから」
- 「これだけ損をしているのだから、元を取らないと気が済まない」
このように、過去に支払ってしまい、もう戻ってこないコスト（金銭、時間、労力）のことを「サンクコスト（埋没費用）」と呼びます。
経済学的に言えば、過去のコストは「ゼロ」として扱い、これからの未来だけを見て判断するのが正解です。
しかし、人間は「無駄」を極端に嫌います。
映画がつまらなくても「チケット代を払ったから」と最後まで見てしまう。
これが投資で起きると、「損失を取り戻そうとして、さらに傷口を広げる（ナンピン買いの泥沼）」という自殺行為に走ります。
「もったいない」という感情は、食堂では美徳かもしれませんが、相場では破滅への第一歩です。
② プロスペクト理論：損失は「2倍」痛い
ノーベル経済学賞を受賞したダニエル・カーネマンらの研究により、人間の感情の歪みが数学的に証明されました。
それが「プロスペクト理論」です。
人間は、「1万円得する喜び」よりも、「1万円損する痛み」を約2倍〜2.5倍強く感じます（損失回避性）。
- 利益（+10万円）のとき： 「この喜びを失いたくない！」という恐怖が働き、まだ上がるかもしれないのに、すぐに売って利益を確定させる。（リスク回避）
- 損失（-10万円）のとき： 「この強烈な痛みを確定させたくない！」という拒絶反応が働き、リスクを冒してでも「戻るかもしれない」という低い確率に賭けて持ち続ける。（リスク愛好）
この非対称性が、投資家の行動を歪めます。
「利益は怖くてすぐに逃げるが、損失からは逃げずに抱きしめる」 この矛盾した行動原理こそが、塩漬け株の製造ラインなのです。
③ 脳科学的視点：扁桃体のハイジャック
なぜ、損切りボタンを押そうとすると、動悸がしたり、手が震えたりするのでしょうか？
それは、あなたの脳内で「扁桃体（へんとうたい）」が暴走しているからです。
扁桃体は、恐怖や生存本能を司る原始的な部位です。
お金を失うことを、脳は「生命の危機（食料を奪われること）」と同義だと認識します。
損切りしようとした瞬間、扁桃体が「緊急警報！ 逃げるな！ 痛みを確定させるな！」と全身に指令を送ります。
これにより、論理的思考を司る「前頭前野」が機能不全に陥り（ハイジャックされ）、あなたは合理的な判断ができなくなります。
損切りできないのは、あなたの意志が弱いからではなく、脳が全力で「生存しよう」としてエラーを起こしている状態なのです。
失敗事例監査：あるあるシナリオ
これらのバイアスが複合的に作用したとき、投資家はどのような末路を辿るのか。
典型的な「爆死シナリオ」を監査します。
ケースA：戻り待ちの悲劇（茹でガエル）
- 初期（-5%）： 「まあ、一時的な調整（押し目）だろう。1,000円で買った優良株だ」 → アンカリング効果により、楽観視。
- 中期（-20%）： 「おかしいな。でも今売ったら損が確定してしまう。戻るまで待とう」 → 損失回避性が発動。不快な現実から目を逸らす。
- 末期（-50%）： 「もう売れない。半値になってしまった。配当をもらいながら、孫の代まで持っておこう」 → サンクコストの呪縛により、思考停止。資金が完全に拘束され、他のチャンス（機会損失）も全て失う。
ケースB：利小損大の罠（コツコツドカン）
- 利益局面： 100円上がっただけで、「下がる前に！」と慌てて売却。小さな利益に安堵する。
- 損失局面： 100円下がっても、「まだ大丈夫」と耐える。500円下がっても、「リバウンドするはず」と耐える。
- 結果： 小さな勝ち（コツコツ）を積み上げても、たった一度の塩漬け・暴落（ドカン）ですべてを吹き飛ばす。
対策と提言：呪いを解く「鉄の掟」
脳の構造がそうなっている以上、精神論で克服することは不可能です。
必要なのは、バイアスを強制的に遮断する「システム」と「思考法」です。
対策①：再取得テスト（リフレーミング）
塩漬け株をどうするか迷ったら、自分にこう問いかけてください。
「もし今、この株を持っていなくて、現金（時価総額分）を持っているとしたら、今の株価でこの株をまた買いますか？」
- 答えが「YES」： 保有し続けても構いません。それは前向きな投資判断です。
- 答えが「NO」： 今すぐ売ってください。
「持っていなければ買わない」株を「持っているから売らない」というのは、サンクコストと現状維持バイアスに支配されている証拠です。
一度「現金」に戻して考え直すことで、買値の呪縛を断ち切ることができます。
対策②：オデュッセウスの契約（自動化）
ギリシャ神話の英雄オデュッセウスは、セイレーンの歌声（誘惑）に惑わされないよう、自分の体をマストに縛り付けました。
投資家も、理性が働いているうちに未来の自分を縛るべきです。
「エントリーと同時に、必ず『逆指値（ストップロス）』注文を入れる」
これを鉄の掟としてください。
「いくらになったら売ろう」という“決意”は役に立ちません。暴落時には恐怖で指が動かないからです。
システムに執行させることで、感情が介入する余地を物理的に消去します。
「損切り」を「失敗」ではなく、ビジネスにおける「必要経費（保険料）」として計上するのです。
総括：過去を見るな、未来を見ろ
市場において、「あなたがいくらで買ったか（過去）」はゴミほどの価値もありません。
重要なのは、「今いくらか（現在）」と「これからどうなるか（未来）」だけです。
「買値」という重い錨（アンカー）を引きずったままでは、荒れ狂う相場の海を渡り切ることはできません。
勇気を持って錨を切り離してください。 身軽になったその手には、次のチャンスを掴むための「現金（キャッシュ）」という最強の武器が残っているはずです。
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